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□中信建投研發(fā)部田東紅
今年以來，大盤深幅震蕩，上證指數(shù)從5261.56點(diǎn)跌至4552.32點(diǎn)，跌幅13.48%。與之相比，基金持有的重倉股表現(xiàn)整體好于大盤，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，基金2007年年末持有的重倉股市值減少了915.88億元，下降幅度為8.56%，強(qiáng)于上證指數(shù)同期跌幅。
基金持股市值下降8.56%
去年四季度報(bào)告顯示，基金2007年年末持有重倉股共有368只，按照去年年末收盤價(jià)計(jì)算，基金重倉股合計(jì)市值為10703.21億元。假設(shè)今年以來基金持股情況不變，以昨日收盤價(jià)計(jì)算，基金重倉股合計(jì)市值下降至9787.33億元，與年初相比縮水了915.88億元，下降幅度為8.56%。
從基金重倉股今年以來的市場表現(xiàn)來看，368只股票中，290只跑贏大盤，占到重倉股總數(shù)的78.80%。其中，129只股票今年以來出現(xiàn)了上漲，占到了重倉股總數(shù)的35.05%，這一比例強(qiáng)于A股的整體水平。
值得注意的是，基金重倉股中，13家上市公司股票被50只以上的基金持有，這些公司均為大盤藍(lán)籌股，它們的市場表現(xiàn)則低于重倉股平均水平。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，基金持有的這13只股票的市值縮水了627.74億元，下降幅度為11.43%，雖然比大盤略強(qiáng)，但低于重倉股平均水平。其中，招商銀行(33.72,-1.11,-3.19%,吧)在2007年末被207家基金重倉持有，截至昨日，基金持股損失達(dá)139.75億元。
基金增倉個(gè)股表現(xiàn)搶眼
統(tǒng)計(jì)顯示，2007年四季度增倉的重倉股有226只，其中90只屬于基金新增的重倉股。年初以來，這些基金增倉的重倉股中，80家出現(xiàn)了上漲，145只下跌，其中跌幅超過大盤的僅有39家，占17.3%，其余80%以上個(gè)股都明顯比大盤走勢(shì)強(qiáng)。其中金牛能源(40.00,-1.59,-3.82%,吧)、云天化(64.03,-0.92,-1.42%,吧)的漲幅分別為47.95%和31.93%。
131只基金去年四季度減持的重倉股中，48只出現(xiàn)上漲，83家下跌，其中跌幅超過大盤的有近30家，占約23%；其余70%以上表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。其中華發(fā)股份(52.27,-1.43,-2.66%,吧)、許繼電氣(26.18,0.00,0.00%,吧)的漲幅分別為47.08%和38.52%。整體看雖然減持的重倉股比增持的重倉股表現(xiàn)稍弱，但也強(qiáng)于大盤不少。
與前兩類重倉股相比，基金去年四季度全部拋售的重倉股表現(xiàn)不佳。統(tǒng)計(jì)顯示，去年四季度被基金剔除出重倉股的61只個(gè)股中，今年以來，僅有17只股票上漲，占樣本股票數(shù)的比例為27.87%，明顯弱于基金增倉股和減持股的表現(xiàn)。
40只重倉股市盈率不足20倍
如今，華夏希望債券基金進(jìn)入發(fā)行期，緊隨其后，兩只新批股票型基金將于下周一同時(shí)展開發(fā)行。基金的發(fā)行將為市場注入新的規(guī)模資金。新資金的進(jìn)入，使得經(jīng)過調(diào)整之后，投資價(jià)值重新顯現(xiàn)的基金重倉股有機(jī)會(huì)再獲青睞。
統(tǒng)計(jì)顯示，通過本輪調(diào)整之后，基金重倉股中，有40只個(gè)股動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)不足20倍，部分股票甚至低于15倍，具有一定的投資價(jià)值。這一類股票大多集中在證券、銀行、鋼鐵、高速公路、有色等行業(yè)，。
另外，基金重倉股中，部分近期回調(diào)很深，有25家個(gè)股跌幅超過20%，最高的中華企業(yè)(19.32,-0.80,-3.98%,吧)跌幅超過40%，這些個(gè)股也可能把基金深深套牢，一方面，新資金也可能會(huì)愿意在更低價(jià)位接手，從而取得比同行高的收益水平，另一方面，大幅度的調(diào)整，也會(huì)使它們的投資價(jià)值有所顯現(xiàn)。這類股票主要集中在地產(chǎn)、能源、有色等行業(yè)。
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