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上證綜指2007年年末于4800點(diǎn)附近企穩(wěn)反彈之后，在2008年1月份彈升至5522點(diǎn)回調(diào)，后再度破位4800點(diǎn)形成階段性多空對(duì)峙行情。鼠年第一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)會(huì)否迎來(lái)開門紅，大盤調(diào)整的底部是否已經(jīng)夯實(shí)？
分析人士認(rèn)為，節(jié)后A股市場(chǎng)仍面臨著外圍的不確定性等四大變數(shù)，A股仍存超預(yù)期調(diào)整的可能，滬指反彈或會(huì)遇到4700點(diǎn)和4800點(diǎn)區(qū)域的阻力，而下檔支撐區(qū)域可能在4100點(diǎn)左右，滬深股市或?qū)⒁韵潴w形態(tài)演繹。
股市仍存四大變數(shù)
外圍變數(shù)依然存在。以往經(jīng)濟(jì)體周期性衰退的表現(xiàn)主要是與制造業(yè)庫(kù)存過(guò)剩、需要大幅加息遏制通脹、區(qū)域性商業(yè)及住房市場(chǎng)下滑、恐怖襲擊以及科技股泡沫等有關(guān)，而此次是由次級(jí)債導(dǎo)致的二戰(zhàn)后最深、最廣的房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退引起，影響力超過(guò)之前。當(dāng)然世界七大工業(yè)國(guó)有望加大干預(yù)力度，出臺(tái)一系列政策，以應(yīng)付資產(chǎn)和信貸泡沫破滅后各國(guó)出現(xiàn)的各種經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，在這一過(guò)程中，整個(gè)資本市場(chǎng)將迎來(lái)考驗(yàn)。事實(shí)上，長(zhǎng)假期間外圍股市仍大幅震蕩，2月11日，恒生指數(shù)跟隨外圍大跌800多點(diǎn)；12日，恒指有所反彈，但仍處于年線以下，而且近兩個(gè)交易日的成交量明顯萎縮，市場(chǎng)的投資信心有待恢復(fù)，大市方向仍未明確。
宏觀調(diào)控仍充滿不確定性�？刂仆浭乾F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的工作重心，在CPI未見回落的情況下，政府貿(mào)然放開信貸的可能性并不大。相關(guān)部門將于2月底公布1月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然居高不下，也可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)出臺(tái)新的宏觀調(diào)控措施的預(yù)期。
上市公司業(yè)績(jī)將影響股市起落。2月下旬，上市公司年報(bào)將陸續(xù)披露，若出現(xiàn)大批上市公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期的情況，將會(huì)給投資者的信心帶來(lái)較大打擊。而如果持續(xù)出現(xiàn)高配送等情況，則有望增加市場(chǎng)的吸引力和個(gè)股的活躍度。
解禁壓力將考驗(yàn)多空真正實(shí)力。2月份將迎來(lái)今年的首個(gè)解禁高峰期，當(dāng)月限售股解禁總市值達(dá)3509億元，而最高峰集中在春節(jié)后的首個(gè)交易日里。2月13日，A股市場(chǎng)將有招商地產(chǎn)等27家上市公司的部分限售股集中解凍，不僅創(chuàng)下股改以來(lái)單日限售股解凍公司數(shù)量最多的一個(gè)交易日，同時(shí)也將直接考驗(yàn)節(jié)后多空雙方的真正實(shí)力。
弱勢(shì)格局將持續(xù)演繹
從基本面來(lái)看，目前的情況是，牛市的三個(gè)基礎(chǔ)出現(xiàn)了一些微妙變化：一是企業(yè)盈利高速增長(zhǎng)受到投資者質(zhì)疑，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)是否能得以持續(xù)受到市場(chǎng)極大關(guān)注，外部需求預(yù)期的下滑和內(nèi)部緊縮政策的持續(xù)也是投資者普遍擔(dān)心的問(wèn)題；二是人民幣加快升值和海外熱錢流出形成鮮明反差，熱錢回流境外將導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性不再過(guò)剩，這個(gè)時(shí)機(jī)恰恰是升值加快的最好時(shí)機(jī)；三是負(fù)利率帶來(lái)金融脫媒持續(xù)，但投資者擔(dān)心未來(lái)會(huì)出現(xiàn)惡性通脹。
以上預(yù)期也反映在技術(shù)面上，節(jié)前2月4日的長(zhǎng)陽(yáng)有政策導(dǎo)向與技術(shù)超跌的雙向特征，而根據(jù)5日的走勢(shì)可以初步推斷，持續(xù)反彈力度較弱，是回光返照還是反攻開始，目前仍難預(yù)料。分析人士認(rèn)為，所謂“開門紅”、“大紅包”或許只是解禁股東們的騙局或愿望，春節(jié)長(zhǎng)假后的幾個(gè)交易日里，大盤經(jīng)不住解禁股東們的套現(xiàn)壓力而出現(xiàn)超調(diào)的可能性仍然存在。
經(jīng)過(guò)近幾個(gè)月的持續(xù)調(diào)整，尤其是幾次暴跌，投資者的信心遭受極大打擊，而目前市場(chǎng)方向仍難以明確，投資者信心恐難在短期內(nèi)恢復(fù)。作者：賀輝紅
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